韓日疫情升級 這些行業國產替代加速?

時間:2020年02月29日 09:28:38 中財網
  目前,日本、韓國成為海外疫情最為嚴重的兩個國家,而兩國又分別是我國的第二大、第三大貿易伙伴,將如何影響我國的行業產業鏈?

  韓國肺炎確診人數猛增
  2月28日,據韓國中央防疫對策本部通報,截至下午4時,韓國較當天上午9時新增新冠肺炎確診病例315例,累計確診病例達2337例。與前一天下午4時相比,一天內增加病例571例。日本方面,截至當地時間2月28日17時,日本累計確診新冠肺炎病例931例,因新冠肺炎死亡累計9人。

  據了解,韓國近期確診人數以指數形式猛增,主因來自韓國“新天地”教會的信徒成為超級傳播者,導致大邱市三百多人感染,上千人隔離,且政府初期未及時采取相應的防控措施。2月23日下午韓國政府已將疫情應對級別提高到最高等級“嚴重”級別。從海外反應來看,目前已有15個國家和地區對韓國實施入境管制。

  日本主要的確診病例來自于鉆石公主號。同時值得擔憂的是日本本土疫情的快速增長,由于疫情爆發初期政府的防控措施不完善,目前已累計在日本十余個地區發現確診病例,后續仍需關注社區傳染的可能性。


  日韓為我國第二、三大貿易伙伴
  中泰證券的數據顯示,日韓對華出口最多為機電產品,主要是集成電路和半導體元器件。日韓從華進口最多的也是機電產品,主要為電話機等終端產品。

  從貿易量的角度看,日本韓國分別是我國第二大、第三大貿易伙伴國。2019年中日進出口貿易總額3150億美元,中韓進出口貿易總額2846億美元。進口方面,日本是我國第二大進口來源國,2019年從日本進口總額為1718億美元,韓國是我國第一大進口來源國,2019年從韓國進口總額為1736億美元。

  而從進出口產品的角度看,2018年從日本進口前三大類產品分別是機電產品、化工產品、汽車等運輸產品,金額分別為852億、203億、187億美元。2018年從韓國進口前三類產品分別是機電產品、化工產品以及光學醫療等儀器,金額分別為1238億、228億、153億美元。


  圖片來源:中信證券

  圖片來源:中信證券
  我國部分產業鏈中下游或受沖擊
  目前來看,日本、韓國是繼中國之外的出現新冠肺炎最多的兩個國家。中日韓之間的貿易往來、產業鏈關系又是非常密切的,日韓的新冠疫情或將對我國的企業生產與產業鏈發展存在一定的影響。

  我國和日韓之間的貿易聯系又特別緊密,國內產業鏈將如何被影響?中信證券指出,中國是日本和韓國的第一大進口國,產業鏈角度看日韓與中國在貿易領域上中下游互相依托,是國內產業鏈不可忽視的一環。若疫情進一步升級,日韓作為中國重要的貿易伙伴,企業停工、物流停運、出口減少將直接沖擊我國上中下游的供應端,其影響不可忽視。

  中信證券梳理了日韓與中國在貿易方面所涉及的行業及產品,其中電子設備、機械設備、運輸設備、塑料橡膠、化工產品、金屬制品等受日韓出口影響可能較大。特別值得注意的是,日韓在上游的IC制備原材料、中下游的存儲芯片、面板等領域占有很高的市場份額。一旦疫情在這兩個國家快速蔓延,將會影響到相關企業的正常生產和運輸,從而推升國內相關上游原材料、中下游成品的漲價和斷供風險。

  此前在2月20日,韓國存儲芯片大廠SK海力士表示,公司位于韓國京畿道利川工廠的一名新員工曾與大邱市新冠肺炎確診病例有密切接觸,公司出于最安全考慮,所有與該員工有接觸的人員全部隔離,共計800多名。2月22日,三星電子表示公司位于韓國東南部城市龜尾(Gumi)的一家智能手機工廠出現了一名員工檢測出新型冠狀病毒呈陽性,在發現之后公司暫時關閉了這家工廠,進行檢查和消毒等一系列行動。三星、SK海力士等日韓企業在全球存儲市場具有舉足輕重的地位,若新冠肺炎在韓國進一步擴散,或將影響全球存儲芯片供應,進一步加速全球存儲芯片價格上漲。

  加速國內產業鏈替代?
  盡管日韓疫情對產業鏈分工有著負面影響,但另一方面疫情也可能導致我國的進口替代速度加快。

  中泰證券認為,從投資策略的角度看,日韓疫情可能導致我國的進口替代速度將加快。具體來說,主要體現在兩個方面:
  1、中日韓之間在機電產業鏈方面存在相互依存的關系,日韓疫情或將加快在機電類產品上的進口替代,包括原材料、機器設備等方面,對我國機械行業、化工行業、電子行業(尤其是半導體、消費電子產業)、醫療器械、汽車行業進口替代等;
  2、從日韓成熟的終端需求來看,國內居民賴以信任的日韓商品或許因為疫情而受到影響,這或許造成我國比如醫美行業、食品行業等的進口替代效應。

  中信證券認為,沖擊之下,國內產業在自主供應鏈配套上有望加強。一方面,漲價會增加國內細分產業鏈上的企業盈利,提高在配套供應鏈上的投資;另一方面,產品斷供往往也是潛在競爭者切入供應鏈的時機,會加速國內企業轉型升級。建議重點關注三條主線:上游新材料產業、中下游泛半導體產業、中下游汽車零部件。

  僅供投資者參考,不構成投資建議
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